Gunther Schnabl zählt zu einer seltenen Ökonomen-Gattung in Deutschland. Der Direktor des Flossbach von Storch Research Institute und Hochschullehrer aus Leipzig folgt den verschütteten Prinzipien des Ordoliberalismus: stabiles Geld, ein gegebener marktwirtschaftlicher Handlungsrahmen – aus der Sicht Schnabls entscheiden auf lange Sicht jene Gesellschaften das Rennen, denen es gelingt, den Staat an die Leine zu legen, ihn auf eine Schiedsrichterfunktion zu begrenzen und die Kräfte der Marktwirtschaft im Sinne der Wohlstandsmehrung wirken zu lassen.

Es ist daher von hohem Wert, den Ausführungen eines ordoliberalen deutschen Ökonomen zu folgen, der ohne ideologische Krümmung auf die Rolle seiner Heimat und der Europäischen Union in einer zunehmend bipolaren Welt, aufgeteilt zwischen den USA und China, blickt.

Im Interview mit der Neuen Zürcher Zeitung zog Schnabl die großen Linien, die sich unter der hektisch aufgewühlten Medienoberfläche abzeichnen. Der fundamentale Konflikt unserer Zeit, das Ringen zwischen den USA und China um globale Dominanz, scheint entschieden, folgt man Schnabls Lageeinschätzung. Er sehe das Narrativ, dass China den USA den Rang abliefe, durchaus nicht. Die Vorherrschaft der USA basiere im Wesentlichen auf vier Säulen: dem Dollar als Weltleitwährung, der Fähigkeit zur Finanzierung hoher Staats- und Militärausgaben, der starken marktwirtschaftlichen Ordnung sowie der hochentwickelten freien Finanzmärkte.

Schnabl hat recht: Die Prinzipien wirtschaftlicher Freiheit spielen in den USA nach dem Intermezzo der sehr europäisch angehauchten Administration von Joe Biden wieder eine größere Rolle. Trump setzt auf Deregulierung der Energiemärkte, auf Steuersenkung für die Mittelschicht, aber vor allem auch auf den Einsatz des amerikanischen Militärs, das die Vormachtstellung der USA untermauert. Einerlei, ob im Falle des Booms von US-Dollar-Stablecoins, der zunehmenden Kontrolle maritimer Flaschenhälse wie dem Panamakanal oder der noch umkämpften Straße von Hormus oder auch bei der Erschließung seltener Erden auf Grönland: Die USA melden sich mit harter Hand auf der Weltbühne zurück.

Binnenökonomisch wirkt der freie Kapitalmarkt der USA wie ein Magnet auf internationales Kapital. Ein regelrechter Investment-Boom befeuert derzeit die Privatwirtschaft in Nordamerika. Im ersten Quartal des laufenden Jahres stieg das Investitionsvolumen um über 10 Prozent, angetrieben durch den KI-Boom und den damit verbundenen massiven Ausbau der Energieinfrastruktur. Die USA stehen vermutlich erst am Beginn eines neuen Konjunkturzyklus, der der Regierung in Washington vor den wichtigen Midterm-Wahlen im November Rückenwind verleihen dürfte.

Auf der anderen Seite dieser zunehmend bipolaren Welt, in der wir uns als Europäer fragen müssen, ob nun alles über unsere Köpfe hinweg entschieden wird, wachsen allerdings Sorgenfalten. Peking kämpft seit einigen Jahren mit wachsender Kapitalflucht. Die Ökonomie im Reich der Mitte leidet unter demografischem Druck und unter massiven Kapitalfehlsteuerungen im Immobiliensektor, muss aber dennoch ihren enormen Kapitalbedarf beim Aufbau immenser Energiekapazitäten decken. Etwa eine Billion US-Dollar flossen im vergangenen Jahr aus der chinesischen Wirtschaft ab – der größte jährliche Kapitalabfluss seit Beginn der Aufzeichnungen im Jahr 2006.

Chinas politische Führung antwortet auf die Kapitalflucht mit zunehmenden Kapitalverkehrskontrollen. Neben der komplett regulierten heimischen Währung Yuan ist dies ein weiteres Indiz dafür, dass man sehr guten Grund hat, sich nicht mit einem völlig geöffneten Kapitalmarkt in den Wettbewerb mit den USA zu begeben. Welche ökonomischen Leichen liegen noch im Keller der chinesischen Führung, dass Peking so defensiv agiert? Schnabl würde wohl darauf hinweisen, dass freie Kapitalmärkte und unregulierte Devisenmärkte als ein unmissverständliches Zeichen innerer Stärke zu interpretieren sind. Unfreiwillig sendet China also ein Signal: Man wähnt sich noch meilenweit davon entfernt, selbstbewusst und ohne Manipulation der eigenen Kapitalmärkte in den Wettbewerb mit Washington zu treten.

Apropos Kapitalverkehrskontrollen: In der Eurozone laufen die Vorbereitungen zur Einführung des digitalen Euro auf Hochtouren. Mit dem Euro-CBDC würde die EU eine digitale Mauer errichten, um Kapitalflucht per Knopfdruck unterbinden zu können. Jedoch weiß man in Peking, Brüssel und Berlin sehr wohl, dass die unmittelbare Einführung eines solchen Vehikels eine regelrechte Kapitalstampede auslösen würde. Man hält sich vorerst bedeckt, errichtet diese digitale Mauer Schicht für Schicht und täuscht die Öffentlichkeit über den wahren Hintergrund des digitalen Euro mit allerlei rhetorischem Zauberwerk hinweg. Für die EU-Europäer sieht Gunther Schnabl nicht nur aufgrund der Energieabhängigkeit und des Kapitalabflusses lediglich eine Statistenrolle auf dem internationalen Schachbrett der Macht.

Explodierende Staatsschulden, viel zu hohe Abgabenbelastungen und völlig überreguliert – lange würden sich die Bürger die zunehmende Deindustrialisierung und Gängelung durch die Politik nicht mehr mit ansehen, meint Schnabl. Der Verfall der ökonomischen Bedeutung Europas ist unbestreitbar: Seit der Jahrtausendwende geht es im Vergleich zu anderen Regionen der Welt bergab. Von einst 25 Prozent schrumpfte der Anteil der Euro-Ökonomie an der globalen Wirtschaft auf heute nur noch knappe 17 Prozent zusammen.

Aus der Sicht Schnabls ergibt sich für die europäische Politik ein klarer Handlungszwang: Brüssel wäre gut beraten, den Prinzipien amerikanischer Freiheit zu folgen und nicht dem falschen Zauber repressiverer Systeme wie denen Chinas oder Russlands auf den Leim zu gehen. Wollten wir tatsächlich noch mit den USA mithalten, bräuchten wir eine stabilitätsorientierte Geldpolitik, eine drastische Kürzung der Staatsausgaben sowie umfassende Deregulierung, um das Chaos und die massiven Wettbewerbsnachteile der europäischen Industrie aus dem Weg zu räumen. Investitionsentscheidungen gehörten in die Hände der Unternehmen, so Schnabl, der die grün-planwirtschaftliche Wirtschaftspolitik der EU und der deutschen Bundesregierung im Zentrum des politisch-ökonomischen Verfalls Europas sieht.

Die manische Klimaorientierung der Europäer hat fatale ökonomische Konsequenzen. Lagen die Ökonomien der EU und der USA im Jahr 2008 noch nahezu gleichauf, so ist die amerikanische Wirtschaft den Europäern inzwischen enteilt. Das Bruttoinlandsprodukt der USA bringt es auf 30 Billionen US-Dollar, die Europäer hinken mit 20 Billionen Lichtjahre hinterher. Schnabls unmissverständliche Kritik am politischen Kurs der EU und Deutschlands ist mehr als berechtigt und sollte die Widerstandskräfte des liberal-konservativen Lagers endlich einen. Vielleicht sollten diese Kräfte überhaupt erst einmal wachgerüttelt werden. Aber wie dem auch sei: Die Zeit des Schweigens im Angesicht der wirtschaftlichen Misere scheint zumindest in der akademischen Elite langsam aber sicher vorüber zu sein.