Eine neue europäische Staatsschuldenkrise liegt in der Luft. Frankreichs Staatsanleihen wurden auch in dieser Woche abverkauft, zeitweise panikartig. Wie extrem der Abverkaufsdruck dieser Papiere tatsächlich ist, zeigt der sich rasch öffnende Zinsabstand zum deutschen Pendant. Die zehnjährigen deutschen Papiere notierten in dieser Woche relativ stabil bei einer Rendite von 3,6 Prozent und zeigten zuletzt eine leicht negative Tendenz. Die EZB hat hier wohl bei 3,6 Prozent den Deckel gesetzt und massiv interveniert, um nicht den Eindruck entstehen zu lassen, dass der Euro-Schuldenclub vor dem unmittelbaren Kollaps stehen könnte. Noch immer gilt die vergleichsweise niedrig verschuldete Bundesrepublik als entscheidender Kreditanker, an dem sich die Bonität des gesamten Euro-Konstrukts orientiert.

Währenddessen näherten sich französische Staatsanleihen gefährlich nah der 5-Prozent-Marke – dem höchsten Wert seit 2012. Seinerzeit tobte die Euro-Schuldenkrise. Und wie damals erreichte der Zinsspread zwischen den deutschen und französischen Anleihen jetzt die Marke von 120 Basispunkten. Die Entkopplung vom Kreditanker Deutschland droht: Es ist tatsächlich akute Gefahr im Verzug, sollte dies geschehen. Wenn dem so ist, wird aus der Gefahr schnell eine flammende Krise mit einem massiven Abverkauf europäischer Staatsanleihen. Droht nun das Schuldengebirge der Franzosen ins Rutschen zu geraten?

Die nicht ganz so grande Nation zahlt damit für ihre Staatsschulden mehr als das damalige Sorgenkind Griechenland. Und auch der Zinsvorteil gegenüber Italien schmilzt in Rekordzeit zusammen. Fressen sich die höheren Zinsen im Zeitverlauf durch den Refinanzierungsprozess der auf 120 Prozent des BIP angewachsenen Schulden Frankreichs durch, wird es schnell teuer für das Land. Derzeit verspeist der Schuldendienst 2,5 Prozent der gesamtwirtschaftlichen Leistung.

Dabei verdeckt die Debatte über die um fünf Prozent, im nächsten Jahr wahrscheinlich um 6,5 Prozent anwachsenden Staatsschulden die generelle Schuldenlage des Landes. Auch der private Sektor, Haushalte und Unternehmen, ist mit 204 Prozent gemessen am BIP fast doppelt so hoch verschuldet wie der deutsche Gegenpart. In der Schweiz liegt die Staatsverschuldung beispielsweise bei etwa 44 Prozent, während der private Sektor mit 155 Prozent verschuldet ist. Frankreich hat sich von den wichtigen Benchmarks, den Fixpunkten für Stabilität am Anleihenmarkt, entkoppelt.

Frankreichs Schuldenproblem weist auf eine generelle Problematik des Fiat-Geldes hin. Ganz gleich, was Paris entscheidet: Stets steht im Notfalle der Gelddrucker der EZB bereit. So entstehen jene Kreditblasen, die nun zu kollabieren drohen und eine fatale Machbarkeitsillusion in politischen Kreisen speisten. Vor allen Dingen in Frankreich glaubte man, die ungezügelte Migration aus den ehemaligen islamischen Kolonialgebieten mit einem immer weiter expandierenden Wohlfahrtssystem stemmen zu können, das nur noch vom hochsubventionierten Luxusrentensystem übertroffen wird. Frankreich hat sich mit dem Fiat-Gelddrucker in eine Wohlfahrtsillusion manövriert, die in dem Moment kollabieren wird, da niemand mehr die Bereitschaft zeigt, das Schuldenschema zu finanzieren. Und im Frankfurter EZB-Tower wissen sie genau, dass das Vertrauen an den Märkten gerade in Rekordzeit schwindet.

Für den Ernstfall hält die EZB mehrere Instrumente bereit: Mit den OMT (Outright Monetary Transactions) könnte sie unter strengen Auflagen Staatsanleihen kaufen, während das TPI (Transmission Protection Instrument) gegen, wie es immer so schön heißt, ungerechtfertigte und ungeordnete Marktverwerfungen innerhalb der Eurozone gerichtet ist.

Ungeordnet, ungerechtfertigt – das sind mediale Euphemismen, um die ungezügelte Schuldenmacherei der Fiskalpolitiker notdürftig zu überdecken. Zudem sollen die Notfallinstrumente an Bedingungen gebunden sein – eine Farce. Und ergänzend kommt noch hinzu, dass die Repo-Fazilität EUREP massiv expandiert wurde. Sie ermöglicht außereuropäischen Zentralbanken besicherte Euro-Kredite von bis zu 50 Milliarden Euro je Institut. Den Rettungsschirm haben Sie also bereits aufgespannt – alles steht bereit für die nächste Schuldenkrise.

Es ist nur eine Frage der Zeit, bis die EZB mit Anleihekäufen interveniert, Zinskurvenkontrolle festsetzt und mit finanzieller Repression das Kapital der EU-Bürger im Euroraum bindet. Christine Lagarde und ihr EZB-Direktorium spüren den auffrischenden Sturm. Denn Frankreich ist zu einem unreformierbaren Gebilde mutiert – der Konflikt mit den rasch anwachsenden radikalisierten islamischen Milieus macht deutlich, dass, trotz immer wiederkehrender Konsolidierungsbemühungen, das Wohlfahrtssystem nicht um ein Jota verändert werden kann, ohne dass große Teile der urbanen Zentren in Flammen aufgehen. Das macht den Einsatz der EZB zwingend notwendig.

Ein Großeinsatz der geldpolitischen Feuerwehr steht wohl bald an. Formale Kriterien wie Haushaltskürzungen, um die Hilfe freizuschalten, sind bloß mediale Ablenkung von der Tatsache, dass ein Geld- und Kredit-Tsunami auf die Europäer zurollt, der massive Inflationsschübe auslösen wird. Hard Assets sind jetzt gefragt!

Frankreichs barbarisierte Straßen machen eines klar: Der Weg durch diese Krise ist vorgezeichnet. Er wird durch die Monetarisierung der Staatsschulden, über dornige Pfade finanzieller Repression und schließlich zu Kapitalkontrollen führen. Es bleibt keine politische Möglichkeit: Die importierte islamische Gewalt wird sicherstellen, dass der Reformdruck letztlich auf die Geldpolitik übertragen wird. Fiat-Kredit ist die naheliegende Lösung für eine intellektuell überforderte und ideologisch heruntergebrochene politische Elite.

Die kommende Krise wird eine Lehre bereithalten: Künstlicher Kredit zur Finanzierung eines neuen Sozialismus, einer neuen grünen Staatswirtschaft und eines immer weiter expandierenden Wohlfahrtsstaats schafft keine Werte. Er stiftet lediglich soziales Chaos, zerstört die Ersparnisse des privaten Sektors und damit die produktive Basis der Gesellschaft. Und ohne wachsenden Wohlfahrts-Kitt lassen sich auch die Widersprüche von Migration und Zentralplanung nicht länger übermalen.

Europa stehen sehr schwere Zeiten bevor.