Über die Jahre hat sich in den Funktionärskreisen der Europäischen Union ein Modus Operandi herausgebildet, der vor allem dazu dient, eigenes Versagen im Umgang mit komplexen Prozessen und misslungenen Strukturreformen medial zu übermalen.

Beispiele gefällig? Die große Staatsschuldenkrise vor anderthalb Jahrzehnten schob man einem ökonomisch unbedeutenden Griechenland in die Schuhe – um den massiven Raubzug durch die Taschen der EU-Bürger zu kaschieren, der wiederum das völlige Versagen von Staatsbanken, nationalen Regierungen und aufgeblähten Versicherungssystemen verdecken sollte.

Die massive Energiekrise in Deutschland wiederum schreibt man heute wahlweise Wladimir Putin oder Donald Trump in die Bilanz – jenen beiden Staatsmännern, die es ablehnen, sich der Weisheit europäischer Klima-Apologeten zu unterwerfen.

Technologisches Hyperprojekt

Im Falle der Geldpolitik erleben wir in diesen Wochen ein belustigendes Schauspiel, das exakt diesem bekannten Drehbuch folgt.

Die Europäische Zentralbank, längst integraler Bestandteil des Machtkonstrukts von EU-Brüssel, startete bereits 2021 den Prozess zur Einführung eines digitalen Euro. Kurzer Rückblick: Der digitale Euro soll technisch dem Modell zentralisierter Stablecoins folgen – und der EZB nichts Geringeres als die vollständige Oberhoheit über sämtliche Wallets, Konten und Transaktionen verschaffen.

Ein technologisches wie polit-theoretisches Hyperprojekt. Im Hayekschen Sinne würde man ohne Übertreibung von einer nahezu tyrannischen Anmaßung von Wissen und Macht sprechen.

Am Ende dieses Experiments stünde eine monetäre Ordnung, in der die Geschäftsbanken – bislang die zentralen Akteure des Kreditprozesses – ihre gesellschaftliche und ökonomische Funktion im Grunde vollständig verlören.

EZB folgt dem Regelwerk

Wir erinnern uns: Die Pilotphase zur Einführung des digitalen Euro sollte bereits vor über einem Jahr starten, wurde dann auf den Oktober des laufenden Jahres verschoben und steht nun erst für 2027 im Programm. Ein tatsächlicher Rollout des neuen Systems könnte nach Angaben der EZB 2029 erfolgen.

Schuld an der Verzögerung, so die EZB, sei der nationale Gesetzgeber der einzelnen Mitgliedstaaten. Auch die Entscheidung im EU-Rat müsse man abwarten. Ausreden über Ausreden – man hat den idealen Sündenbock gefunden: den Gesetzgeber. Dass man innerhalb des europäischen Konstrukts – sowohl technisch als auch in der Sicherheitsarchitektur – vermutlich gar nicht in der Lage sein wird, dieses Megaprojekt zu vollenden, verschweigt man an dieser Stelle lieber.

Hacker und Cyber-Piraten wittern diesen Braten schon lange. Und wie die Erfahrung mit zentralisierten digitalen Technologien zeigt, fällt es verhältnismäßig leicht, zentrale Angriffspunkte zu identifizieren und technologisch zu penetrieren.

Banken begehren auf

Dennoch bleibt die EZB am Ball und drängt die Banken mit ihrem Projekt zunehmend in die Defensive. Es hat eine ganze Weile gedauert, doch nun scheint in den Chefetagen der europäischen Geldhäuser der Groschen gefallen zu sein: Mit dem digitalen Euro wäre ihr Geschäftsmodell der Kreditvergabe endgültig Teil der Geschichte.

In einem Brandbrief an die EU-Kommission beklagten Vertreter der sogenannten European Payments Initiative (EPI), einem Zusammenschluss von 14 führenden europäischen Banken, zu denen auch die Deutsche Bank und die Bank Santander zählt, die Schwächung ihres Geschäftsmodells durch die geplante Einführung.

Der durch die Zentralisierung von Kunden-Wallets bei der EZB verursachte Wegfall von Einlagen, so die Autoren, würde ihre Fähigkeit zur Kreditvergabe erheblich reduzieren – und ihnen damit die zentrale Rolle als Vermittler zwischen Sparern und Kreditnehmern entziehen. Diese Einsicht kam ja wie aus der Pistole geschossen.

Es hat nur fünf Jahre gedauert, bis man in Bankenkreisen von der Existenz der neuen Technologie erfuhr und den Plan der EZB, die Geldhäuser zu eliminieren, halbwegs erfasst hatte. Chapeau! Da gewinnt man unmittelbar Vertrauen in die fachliche Kompetenz der Herrschaften.

Redundant und destruktiv

Zudem argumentiert das Bankenbündnis, das geplante Design des digitalen Euro sei redundant. Er ziele auf dieselben Anwendungsfälle wie bereits existierende private Lösungen, ohne Verbrauchern einen klaren Mehrwert zu bieten.

Darüber hinaus sehen sich die Institute angesichts einer subventionierten Gebührenstruktur benachteiligt: Als Anbieter privater Zahlungsdienstleistungen müssten sie gegen die EZB auf einem strukturell ungleichen Spielfeld antreten.

In der Konsequenz, so die Warnung der Banken, wäre das Ende der privaten Geldhäuser damit endgültig besiegelt.

Eine kurze Randbemerkung. Die Banken des Eurozonen-Systems kämpfen in diesen Wochen mit ganz anderen Problemen. Die überbordende Staatsverschuldung in der Eurozone, die dazu führt, dass große Teile ihrer Anleihenpositionen an Wert verloren haben, lastet wie Blei auf dem europäischen Kreditprozess.

Die Banken befinden sich längst in einem Abwehrkampf gegen einen Anleihenmarkt, der die wachsenden Kreditrisiken Schritt für Schritt durch höhere Zinsen einpreist.

Auch die massive Insolvenzwelle, die durch die Eurozone rollt, lenkt die Aufmerksamkeit der Geschäftsbanken in diesen Wochen auf ein ganz anderes Spielfeld als auf die Integration möglicher digitaler Euro-Alternativen.

Alternatives privates Geld

Den korrekten Umgang mit der neuen Technologie der Blockchain sowie der Integration von Stablecoins, Bitcoin als Kreditkollateral und DeFi-Lösungen (Smart Contracts auf der Blockchain), führen in diesen Wochen die Amerikaner vor. Sie haben mit dem GENIUS-Act einen regulatorischen Rahmen geschaffen, der die Geldschöpfung im Bereich des digitalen Geldes größtenteils in die Hände der Privatbanken legt.

Dort wird in Zukunft am freien Markt darüber entschieden, wie auf der Basis kurzlaufender Staatsanleihen, Bitcoin und Gold (Modell Tether) voll kollateralisierte Währungseinheiten, also US-Dollar Stablecoins, emittiert und in den Kreditprozess eingefügt werden.

Die amerikanische Zentralbank verliert so einen nicht unerheblichen Teil an zentralplanerischer Macht. Ein genialer Schachzug, um den Kreditprozess in die Hände der Realwirtschaft zu legen und so den fatalen Boom-Bust-Zyklus falschgesteuerter zentraler Zinsen zu durchbrechen.

Schlicht verschlafen

Im Frankfurter EZB-Tower hat man die Revolution der digitalen Währungen ebenso verschlafen wie die Bedeutung von Bitcoin als integraler Bestandteil nicht manipulierbarer Sicherheiten im Kreditwesen.

Währenddessen geht man in den USA längst voran: JP Morgan, Hauptaktionär der Federal Reserve und die amerikanische Superbank schlechthin, hat vor wenigen Tagen die Emission einer Bitcoin-besicherten Anleihe angekündigt – und folgt damit dem Kurs erster US-Bundesstaaten wie Texas, die Bitcoin als nicht manipulierbares, quasi digitales Gold in den Kreditprozess oder als Reserve Asset integrieren.

Die Antwort der Europäischen Zentralbank fällt, wie zu erwarten war, defensiv aus. Im Grunde versucht man, das Thema aus der öffentlichen Wahrnehmung herauszuhalten – und versäumt damit, den Euro in diesem Markt so zu positionieren, dass er im internationalen Geschäft nicht weiter an Bedeutung verliert. Gleichzeitig meldet allein die Firma Tether inzwischen mehr als eine halbe Milliarde Nutzer des US-Stablecoins, der mit kurzlaufenden US-Staatsanleihen, Gold und Bitcoin voll kollateralisiert ist.

Dieses Konstrukt dient vor allem den Nutzern im Globalen Süden als Alternative zu einem Bankensystem, das viele Menschen bis heute schlicht ausschließt.

Die gute Nachricht zum Schluss

Die gute Nachricht für alle Freunde der Freiheit in der Eurozone lautet: Die so betriebene Re-Dollarisierung wird der Hydra eines digitalen Euro sämtliche Köpfe abgeschlagen haben, noch bevor die EZB ihr zerstörerisches Kontrollregime errichten kann.

Denn wenn – nach heutigem Stand – der Rollout des digitalen Euro tatsächlich erst 2029 beginnen soll, wird der gigantische amerikanische Finanz- und Kreditmotor die westliche Hemisphäre längst mit entsprechenden US-Dollar-Produkten dominieren.

Eine Dynamik, der sich selbst der nach wie vor mächtige Bankensektor der Eurozone nicht entziehen kann – und die der EZB am Ende schlicht den Stecker zieht.