Als Jamie Dimon, der Chef der Investmentbank JPMorgan Chase, auf einer Konferenz im Herbst meinte, er sei bisher privat kein Goldkäufer gewesen, habe seine Meinung jetzt aber geändert, denn das Edelmetall könnte durchaus den Preis von 5000, ja sogar 10.000 Dollar je Unze erreichen, horchten viele Marktteilnehmer auf. Denn der langjährige CEO des Finanzriesen lag in der Vergangenheit mit seinen Analysen oft richtig. Die Experten seines eigenen Unternehmens äußern sich vergleichsweise vorsichtiger: Sie hielten bisher 5000 Dollar für realistisch – vielleicht für Ende 2026. Anfang 2024 nannte die Mehrheit der Analysten ebenfalls die Fünftausender-Marke, damals allerdings für das Ende des Jahrzehnts. Die Deutsche Bank prognostizierte besonders vorsichtig; für 2026 sah sie erst einen Goldpreis von 4000 Dollar ja Feinunze. Sie erhöhte dann ihre Voraussage zögerlich auf 4450.

Zum Jahresausklang 2025 zeigt sich allerdings: Die historische Rekordmarke könnte deutlich schneller fallen als gedacht. Schon einen Tag vor Heiligabend notiert das Wertspeicher-Metall Nummer eins nur noch knapp unter 4.500 Dollar je Unze. Die relative Skepsis vieler Experten in Bezug auf schnelle Rekorde schien erst einmal gut begründet. Zu den starken Treibern des Goldpreises 2025 zählte die Zollpolitik der USA, deren Ergebnisse sich zunächst schwer voraussagen ließen. Deshalb kauften viele Banken, Händler und Fonds in den USA Goldbarren aus der Schweiz auf Vorrat, weil sie höhere Zölle dafür erwarteten, darüber hinaus auch einen Sonderaufschlag für Gold, um den es viele Gerüchte gab.

Die Schweiz gehört zu den großen Umschlagplätzen für das begehrte Gut, auch deshalb, weil hier viele Unternehmen die in Europa im Großhandel üblichen 12,5-Kilo-Barren in Ein-Kilogramm-Barren umschmelzen, die man in den USA bevorzugt. Ewig, so die Ansicht der Analysten, konnte dieser Sondereffekt nicht andauern. Auch die Zinssenkungszyklen der EZB und der Fed, die erfahrungsgemäß den Goldkurs befeuern, kamen in diesem Jahr vorläufig zu ihrem Ende. Deshalb rechneten viele Experten eher mit einem Einbruch des Kurses als mit einer Fortsetzung der Rally. Kurze Rücksetzer ereigneten sich tatsächlich. Danach ging es aber wieder straff bergauf. Denn die fundamentalen Entwicklungen, die den Goldpreis bisher trieben und weiterhin treiben, bleiben intakt.

Zum ersten sind das die Goldkäufe der Zentralbanken, hauptsächlich von Ländern, die ihre auf Dollar lautenden Wertpapiere nach und nach zugunsten des Metalls Schritt für Schritt reduzieren, vor allem China, Indien, Brasilien, Kasachstan, aber auch Polen, dessen Zentralbank seit einiger Zeit einen aggressiven Goldkurs verfolgt. Allein bis September 2025 legten sich die Zentralbanken der Welt insgesamt 634 Tonnen zu; im Oktober stockten sie noch einmal 53 Tonnen auf. Und das trotz des schon stark gestiegenen Preises. Erstens rechnen die Verantwortlichen offenbar mit einer Fortsetzung des Preisanstiegs. Und zweitens versuchen sie mit der Reduzierung von US- und anderen Staatsanleihen auch das Risiko zu mindern, das mit der weltweit wachsenden Verschuldung einhergeht. Diese Entwicklung dürfte sich auch 2026 weiter fortsetzen.

Zum zweiten schwinden die attraktiven Alternativen für Anleger. In den USA und außerhalb kursierten vor allem im zweiten Halbjahr 2025 viele Spekulationen, die AI-Blase könnte platzen, weil die Künstliche Intelligenz bisher sehr viele Investitionen bindet, denen bisher keine ebenso gewaltigen Gewinne gegenüberstehen. Bisher kam es zwar nicht zu dem befürchteten Crash. Aber daran, dass Aktien der Branche wie Nvidia, Palantir und andere schon sehr hoch bewertet sind, besteht kein ernsthafter Zweifel. Vielleicht rechtfertigen sie ihre Notierung in großer Höhe. Aber große Kurssprünge finden hier eher nicht mehr statt. Die Zinssenkungszyklen im Dollar- und Euroraum begrenzen außerdem die Rentabilität neuer Staatspapiere. Dazu kommt, siehe oben, ein wachsendes Misstrauen von Investoren gegenüber Fiat-Währungen.

Gold muss niemand physisch erwerben. Viele Banken und Fonds bieten auch Zertifikate an. Die bisher gut unterfütterten Kursfantasien für 2026 machen also den Kauf trotz der neuen Preisrekorde im Vergleich zu anderen Anlageklassen nach wie vor interessant. Selbst wenn die Welle bei 6000 Dollar je Unze brechen und der Kurs auf 5000 zurückfallen sollte, stünde ein Anleger, der heute kauft, immer noch als Gewinner da. „Money talks“, heißt es. Das gilt auch für die Goldkursentwicklung vom Jahresbeginn bis 23. Dezember 2025: In Euro liegt der Wertzuwachs bei 51,42, in Dollar sogar bei 71,01 Prozent. Das schafften nur die wenigsten Aktien. Und kaum ein Wertpapier besitzt nach dieser Aufwärtskurve immer noch ein ähnlich starkes Wachstumspotential wie die glänzenden Stücke aus gediegenem Metall.

Noch beeindruckender fiel die Rekordjagd bei der lange von Anlegern missachteten kleinen Schwester des Goldes aus, dem Silber: Seit Jahresbeginn per 23. Dezember verzeichnete es ein Plus von 114,71 Prozent in Euro – plus 143,07 Prozent in Dollar. Als das Weißmetall kurz vor Heiligabend die Marke von 70 Dollar je Unze übersprang, war das den meisten Medien keine Meldung wert. Und das aus einem naheliegenden Grund: Fast alle erwarten, dass die Rekordjagd munter weitergeht. Der Silberpreis unterliegt anders als der Goldkurs sehr stark der industriellen Nachfrage. Die übersteigt allerdings 2025 die Förderung von Silber deutlich. Auch 2026 setzt sich diese Diskrepanz zwischen erstmals gegossenen Barren und Bedarf fort.

Das schimmernde Metall gehört zu den besten Leitern für elektrische Energie. Solaranlagen, Supercomputer und Elektromobilität brauchen große Mengen davon, und auch Drohnen, die Gefechtsfeldwaffe, ohne die heute keine moderne Armee mehr auskommt. Außerdem entdecken auch Zentralbanken Silber als Wertspeicher. Saudi-Arabiens Währungshüter legten sich 2025 einen Vorrat an. Außerdem mehren sich Hinweise, dass China eine strategische Silberreserve aufbaut. Das würde gut zu der Strategie des Landes passen, auf dem Gebiet Elektromobilität, Solartechnik, Kommunikationselektronik und Robotik globale Führungspositionen zu erringen. Ein dreistelliger Dollar-Preis für die Unze Silber klingt zwar immer noch kühn — aber längst nicht mehr so unwahrscheinlich wie 2024.

Auch hier gilt: Sollte der Kurs in diese Regionen steigen, gewinnt selbst ein Anleger – trotz Mehrwertsteuer, die hier anders als bei Gold zuschlägt –, wenn er jetzt noch einsteigt. Als langfristige Wertspeicher empfehlen sich die beiden Edelmetalle ohnehin. Auch deshalb, weil die sich als Zertifikat oder in der Variante des Schweizer Zollfreilagers auf Wunsch gleich außerhalb der EU erwerben lassen. Das beruhigt vor allem Normalsparer. Und wer schon von beidem etwas besitzt, der freut sich zum Fest 2025 besonders.

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